Federal Open Market Committee (FOMC) na svém zasedání rozhodl ponechat úrokové sazby federálního fondu na úrovni 4,25–4,50 %. Jednalo se již o páté pokračování této politiky v roce 2025, a to navzdory tlaku prezidenta Donalda Trumpa na výrazné snížení sazeb.
Hlavní sdělení v úvodním projevu
V úvodním vystoupení Powell konstatoval, že americká ekonomika je v "solidní pozici", i když růst zpomalil. Hrubý domácí produkt (HDP) v prvním pololetí rostl tempem 1,2 % ročně (ve druhém čtvrtletí 3 %), což odráží především pokles spotřebitelských výdajů. Na druhé straně investice podniků do vybavení a nehmotného majetku mírně vzrostly, zatímco sektor bydlení zůstává slabý.
Powell dále uvedl, že míra nezaměstnanosti je stále nízká (4,1 %) a trh práce se pohybuje na úrovni odpovídající maximální zaměstnanosti. Růst mezd se sice zpomaluje, ale stále převyšuje inflaci, přičemž inflace (PCE index) činila v červnu kolem 2,5 %, jádrová inflace bez potravin a energií se blížila 2,7 %.
Politika a pokračování redukce rozvahy
Powell zdůraznil, že stávající nastavení politiky je "umírněně restriktivní", což je vhodné k řízení inflačních rizik a zároveň umožňuje pružně reagovat na vývoj ekonomiky. Komise nechává běžet i proces další redukce držeb státních a hypotečních cenných papírů Fedu.
Rizika inflace a vliv tarifů
Powell rovněž vyjádřil znepokojení nad tím, že vyšší cla, zavedená administrativou Trumpa, zvyšují ceny některých statků, což by mohlo způsobit inflační tlak. Zdůraznil však, že účinek může být buď krátkodobý jako jednorázový nárůst cen, nebo dlouhodobější a Fed to bude pečlivě sledovat a řídit.
Vnitřní nesouhlas a důrazy na transparentnost
Na zasedání byli proti ponechání úrokových sazeb dva členové. Guvernéři Michelle Bowman a Christopher Waller preferovali snížení sazeb o čtvrt procentního bodu. Powell označil tento vnitřní nesoulad za konstruktivní a ocenil, že každý člen FOMC předložil jasné argumenty pro své stanovisko.
Vyvážení cíle inflace a zaměstnanosti
Powell shrnul, že Fed "je tažen směrem k dvěma cílům" – stabilním cenám a plné zaměstnanosti. Uvedl, že pokud budou tato rizika vyrovnaná, Fed bude usilovat o neutralitu monetární politiky, avšak v současnosti se neutrality ještě nedosáhlo.
Shrnutí hlavních bodů
-
Fed ponechal základní sazbu na úrovni 4,25–4,50 %.
-
Ekonomika je stabilní, ale růst zpomaluje, inflace je mírně nad cílovou úrovní 2 %.
-
Celní politika přináší inflační rizika a bude pozorně sledována.
-
Rozpočtová redukce aktiv pokračuje.
-
Vznikl několikabodový nesouhlas v rámci FOMC.
-
Powell zdůraznil zákonnou nezávislost Fedu a odolnost vůči politickému tlaku.